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        一周行業點評：

　　  下周關注： 鋼材價格、鐵礦石價格

　　  本周國內鋼材市場基本實現“開門紅”，但是由于貿易商暫未完全回歸市場，成交量有限。普氏指數本周摸高 160，外圍形勢不容樂觀，預計下周鋼市整體有可能出現弱勢震蕩的走勢。

　　  2 月上旬粗鋼產量 199 噸/日，創下新高。我們預計旺季下游需求的好轉將帶來鋼材補庫存的行情，看好旺季行情。我們建議關注熱軋比例較高的鋼鐵公司，如河北鋼鐵(000709，未評級)、本鋼板材(000761，未評級)，以及全產業鏈的西寧特鋼(600117，買入)。

　　  國內鋼價：本周鋼價總體走強，成交量下降，西本監測的上海終端線螺采購量環比下降 57.95%。熱軋價格不變、冷軋、中板價格分別上漲2.2%、 1.5%，螺紋鋼、線材價格分別上漲 2.0%、1.7%。期貨方面：螺紋鋼期貨環比下跌 2.2%，線材期貨環比下跌 2.4%。無取向硅鋼價格上漲 0.8%、取向硅鋼價格持平，不銹鋼價格變化范圍 0.0%至-3.0%。

　　  國際鋼價：本周國際鋼市漲跌互現。CRU國際鋼價綜合指數為 181.1，與上周持平，比去年同期下滑 7.9%。歐洲扁平材市場繼續上漲，長材市場開始走軟。美國市場整體下滑，但鋼廠提價或推動價格回升。亞洲市場繼續上漲，但需求低迷漲幅有限�？傮w上判斷，短期內國際鋼材市場將盤整運行。LME鋼坯期貨價格收于 305美元，較上周持平。

　　  原材料：本周唐山礦價格上漲 2.2%，國際礦價格上漲 0.6%。新加坡期貨下跌 7.7%，新加坡掉期價格下跌 2.0%。西澳到北侖港運費下跌 1.5%，巴西到北侖港運費下跌 1.0%。焦炭，廢鋼價格持平，生鐵價格上漲 3.6%。 節后首周國產鐵礦石市場堅挺走強，鐵粉報價接連走高。然而基于市場恢復有限，整體成交清淡格局難掩。

　　  盈利趨勢：行業整體噸鋼毛利上升。從成本變化看，考慮庫存后，現貨鋼廠成本上升 37.6 元，中間鋼廠上升 21.0 元，長協鋼廠上升 5.66 元�，F貨鋼廠的噸毛利變化范圍為-1.7 至 89.7 元，中間鋼廠的噸毛利變化范圍為-66.0至 25.5元，長協鋼廠噸毛利變化范圍為 27.2至 118.6元。各鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利變化范圍為 0.7 至 93.8 元；熱軋噸毛利變化范圍為-66.0 至27.2 元。按照我們的測算，本周整體行業利潤上升，預計短期內鋼廠利潤將維持震蕩。

　　  庫存：本周全國鋼材社會庫存周上漲 13.14%。其中長材庫存上漲 15.62%；板材庫存上漲 9.51%。同比來看，全國庫存上漲 10.25%。長材庫存同比上漲 17.83%，而板材庫存同比上漲 0.2 其中冷軋庫存同比下降 0.51%，線材庫存同比上漲 14.95%。本周全國熱軋庫存，冷軋庫存均小幅下降。

　  　股價與估值：本周國內鋼鐵股下跌，行業指數較前一周下跌 5.0%，跑贏滬深 300 指數 1.3%。國際鋼鐵股下跌，我們跟蹤的 10 支國際鋼鐵股 8 支下跌，相對來看 8支跑輸所在市場。